신과함께 주식아카데미 2강 - 1_김한진 : 자산배분전략 기본원칙과 4계절(경기의 분류방법)

자산배분 전략

 

기본원칙

(1) 현명한 자산배분에 가장 중요한 것은 '계량적 모델'이다.

(2) '경기사이클'만 정확히 알면 자산 시잔의 트렌드를 잘 맞출 수 있다.

(3) 위험자산과 안전자산 가격을 결정하는 가장 중요한 것은 '이벤트'이다.

(4) 자산시장분석에 있어서 가장 중요한 것은 '정부나 중앙은행 정책'이다.

(5) 해외자산 전략에 가장 중요한 것은 해당 지역의 '고유 경기 요인'이다.

(6) 자산 가격은 경기와 금융 컨디션이 만드는 '적정수순'에서 크게 벗어나지 않는다.

 

자산 가격을 결정하는 요소

(1) Quality : 경기, 기업실적

(2) Liquidity : 이자율, 금리, 기회비용 등 자산의 가격을 현제의 가격으로 계산을 할 때 사용한다.

(3) Event : 무역전쟁, 트럼프, FOMC 금리정책의 변화, 브렉시트, 전쟁 등 

              이벤트의 경우 장기 또는 단기 이벤트인지 파악하는 경이 중요

 

 

1. Top-Down 전략

: 글로벌 경제 -> 지역별 경제(국가별) -> 섹터별 경제 -> 기업 선택

※ 20-30년간 미국의 패권주의가 극에 달하며 경제를 이끌 것이다. 즉, 미국에 투자를 하지 않고서는

   돈을 벌기가 쉽지 않다.

 

자산배분의 방법(자신만의 원칙이 필요)

(1) 자산배분 원칙 기준에 따라 배분하였는가?

(2) 목표수익을 정하고, 수익이 달성하였을 때 안전자산으로 이동하였는가?

(3) 손절가(손실정도)를 정하고 실천하였는가?

(4) 기업 매매의 원칙이 존재하는가?

※ 수익을 많이 내는것도다는 손실을 잘 줄이는 것이 성공적인 투자이다. 예_골프에서 미스샷을 줄이는 것

※ 경기의 성격을 잘 파악하라. 예_중국의 제조업 설비를 통한 단 한 번의 큰 시장일 때, 현대중공업

※ 대응이 중요하다.

 

경기의 4계절(경기의 분류 방법)

(1) 봄    

- 설명 : 경기는 하강면, 금리인하, 위험자산시장의 상승

- 금리/유동성 : 경기부양을 위해 금리인하, 투자 및 소비가 약해 시중자금 풍부

- 경기, 기업실적 측면 : 경기둔화세를 멈추거나 소폭 반전, 경기선도 업종이나 재정투자, 융자 기업실적

                              개선, 전반적인민간이 업 실적은 아직 부진한 상황

 

(2) 여름 

- 설명 : 금리가 올라가는 것보다 경기가 더 올라가는 시장, 위험자산의 전성기, 원자재의 상승

- 금리/유동성 : 자금수요 증대로 금리 상승, 인플레 상승, 시중자금 사정이 타이트해짐, 신용팽창,

                    레버리지, 투자, 위험선호

- 경기, 기업실적 측면 : 경기지표 뚜렷한 추세 상승, 기업실적 개선 확인, 실적 기대치는 더욱 높아짐

 

(3) 가을 

- 설명 : 역금융장세

- 금리/유동성 : 경기과열을 막는 금리인상 시작, 금리인상에 불구하고 초기에는 신용확대, 긴축정책과

                    인플레로 금리 상승

- 경기, 기업실적 측면 : 지나친 기대감과 실적치 괴리, 일부 산업 중심으로 재고 증가, 경기 모멘텀 둔화,

                              금융위기 발생 

 

(4) 겨울 

- 설명 : 금리가 낮아지지만 주식은 더 떨어짐, 유동성의 함정, 위험자산 시장 급락

- 금리/유동성 : 자금수요 급감, 유동성 확대, 금리 하락, 유동성 함정, 경기부양책, 신용경색

- 경기, 기업실적 측면 : 경기지표 추세적 하락 확인, 전 산업 실적 악화, 재고누적, 기업도산, 구조조정,

                             실업 증가

 

변동성은 어떻게 극복을 할 것인가?

: 금융쇼크 이후 4-5개월부터 분산투자 시작하자!(낮은 %로 꾸준히 매주 매수하는 것이 목표-나의 플랜)

지난 40년 동안 '심각한 변동성'은 4년에 1회꼴로 도래하였다. 그 이유는 과잉 통화, 경제시스템의 피로,

자산 가격의 거품 붕괴, 부채 증가와 부채조정이 원인이었다.

 

버블도 '시장'이다. 

: 자산시장에 거품의 3대 요소는 스토리, 유동성, 탐욕(심리)

※ 매월 정책적인 리스크와 긍정적 부분을 기록해보자.

 

한국의 금융자금 800조 원 = 국민연금 700조 원, 우정사업본부 100조 원

 

탑다운 전략의 한계와 오류

금융시장분석의 오류 : 경제지표의 한계성, 유동성 증대와 금융변동성 확대, 자산시장의 수급요인과

투자심리, 비경제적인 요인의 비중확대