신과함께 주식아카데미 2강 - 3_김한진 : 자산배분전략 시장분석

3. 시장분석(자산별 기대수익과 위첨찾기)

3-1. 주식 판단지표

(1) 상대평가

 - PBR / PER : 역사적 밴드(높낮이)를 통해 평가, 국가별 상대비교 방식을 통해 평가

 - 시가총액/GNI : 시가총액/국민소득 지표는 각국 증시 프리미엄 비교를 위한 대용지표로 사용한다.

 

(2) 절대평가

 - 일드갭(PER역수-국채수익률) : 평균적으로 국채수익률은 3년 만기물, EPS는 12개월 Fwd EPS를

   사용하여 스프레드를 산출한다. 증시 저평가 정도 측정 선진국증시의 경우, BM국채인 10년

   만기물을 적용한다.

 - 배당수익률(시가배당금/평균주가) : 배당수익률과 3ㅕㄴ 구고채 수익률 비교

   예_SRET-Global X SuperDividerd : 글로벌 리츠 30개사 투자 배당률 연 8.27%

 - 시장전체 PBR과 ROE : PBR-ROE 조합표를 작성해 적정 주가지수 레벨을 추정,

    과거 PBR-ROE 조합에서 주가지수 궤적 참조

 

(3) 추세전환

 - '경기선행지수' 순환변동치 : S&P500 및 코스피와 가장 상관관계가 높은 경제지표

 - 중국경기지표 : PMI와 산업생증가율이 한국증시 변곡점 판단에 가장 유용하다.

 - 환율, 수출금액, 수출등가율, 경상수지 흑자(적자) 누적변화 

 

(4) 과열정도

 - 연간 IPO건수 및 IPO전체금액 

 - 선도업종 6개월, 12개월 주가상승률

 - 최근 6개월 일드스프레드 변동률

 

(5) 외국인 수급

 - MSCI EM, DM 주가지수

 - 한국증사의 상대 PBR,PER

 - 불확실성지수(EM, DM)

 - 외국인주식 누적 순매수 규모

 

3-2. 채권 판단지표

(1) 통화정책

 - 장기균형물가, 자연실업률 추정치, 실질 단위노동비용, CPI, Core CPI, PCE인플레이션

 - 중앙은행의 점도표(FOMC)

 

(2) 적정금리

 - 기대인플레이션(주로 5년)

 - 물가연동국채에 포한된 기대인플레 아웃 풋갭

 - (실질성장률 - 잠재성장률)텀프리미엄 

 

(3) 국제비교

 - 주요국간 동일 만기물 국채수익률 : 미국과 독일금리 비교

 - 선진국 국채 순발행금액, 자본수지 누적액

 

3-3. 환율 판단지표

(1) 원화

 - 외국인 주식 및 채권투자금액 : 순누적금액과 순누적금액 변화로 원/달러 변동압력 측정

 - 기준금리와 장기국채금리 : 기준금리와 국채 스프레드를 통해 통화정책과 인플레 압력을

                                      간접적으로 판단

(2) 달러

 - CITI Macro Index, EMBI Spread

 - Libor금리 - 미국 TB(주로 3개월)

 - 국제유가 또는 유가변동률

 - CDS프리미엄 추이

 

(3) 유로

 - 유로존, 독일 실질이자율

 - 유로존, 독일 경상수지/GDP비율

 

3-4. 대체자상 판단지표

(1) 유가

 - 금/원유 교환비율(상대가격)

 - 명옥유가, 실질유가

 - 셰일오일 시추공수

 - 주요 산유국 재정균형 유가

 

(2) 부동산

 - PIR(주택가격/가처분소득)

 - 생산활동 인구추이

 - 가계부채와 근융여신총액 추이

 - 미분양률, 주택평균가격

 - 기존 및 신규주택가격 상승률

 - 주택거래량, 신규주택 허가면적

 - 산규주택착공건수

 - 공실률, 이자율과 평균 임대수일률

 

※ 지표에 대한 것만 보다가 어느 순간 멍 때리는 나를 발견했다. 경제라는 부분을 알기위해 이렇게 많은 지표들을 살펴봐야 한다는 것에 좌절감을 느끼기도 했지만, 이런 지표가 있다는 것을 알았다는 것에 나의 발전에 박수를 보낸다. 이 중 내가 잘 이해할 수 있는 지표를 찾아서 공부를 해보자!