[1부 : 거시경제 기초 세미나]
1. 경제로본 자사시장의 이해(주식시장)
KOSPI = 기업이익 / 시장할인율
기업이익 : 경기의 영향을 받음(경기는 추세와 순환의 영향을 받음)
- 추세 = 인구, 자본스탁, 생산성
1) 인구 : 예_ 잠재성장율(한국) 감소 = 출산감소, 사망감소, 이민자 감소, 2028년 이후
부터는 인구감소가 예상됨.
2) 자본스탁 : 투자(토목과 건설투자로 구성) 예_기업의 설비투자
->미국과 한국의 총자본형성 증가율은 계속적으로 둔화. 잠재성잘률 하락 우려
3) 생산성 : 한국의 경우 제조업의 생산성은 높지만, 서비스업의 생산성은 낮다.
서비스업의 생산성이 낮은 이유 : 인구밀집도가 높음, 서비스에 대한 지불의사가
낮음(지식재산권 가치인증X)
- 순환 = 수요, 재고 ...(순환은 총수요와 총공급 간 불일치로 발생, 재고에서 확인능(통계청))
예_통계청 체크자료 : 출하(수요) / 재고율을 통한 사이클, 선행지수, 동행지수의 순환변동치
+ OECD선행지수
시장할인율 : 경기, 금리, 정책에 영향을 받음 (예_중국과 미국의 무역분쟁),
객관적 / 주관적 할인율로 분류함.
- 객관적 할인율 : 명목(국채)금리(금리정책, 10년국채가격) = 성장성, 기대인플레이션,
통화 및 재정정책
- 주관적 할인율 : 위험프리미엄 = 성정성(미래발전가능성), 변동성(수익, 매출의 변동성),
건전성(부채비율)
1) 경기순환 : 투자시점(정부, 리포트, 뉴스에서 미래가 불확실하다고 이야기를 하는 순간,
여유자금을 두고 투자)
매도시점(정부, 리포트, 뉴스, KDI에서 경기가 좋다는 뉴스가 나오고 역대 최대실적,
장미빛 뉴스가 나오면 매도 시작 -> 골드, 채권, 예금, 인버스 등으로 투자 전환)
2) 건정성 : CDS프리미엄이 낮을 수록 건성성이 높음. (건정성이 높으면 주간적 할인율의 증가로
KOSPI 증가)
3) 변동성 = 불확실성 : VIX지수, VKOSPI 지수
2. 외환시장의 이해
- 한국외환시장 = 1) 원/달러, 원/위안화 시장(2개 보유)
2) 고시환율(국가에서 고시)
3) 재정환율(국제시장의 변동 = 시간차이 존재)
4) 실효환율 = 명목실효환율 -> 달러인덱스
※ 명목실효환율 : 각국의 교역가중치를 바탕으로 환율 변화를 지수화 -> 달러화 지수로 표시
※ CPI(Consumer Price Index) 소비자물가지수 : 소비자가 일상에 구입하는 상품, 서비스의 가격변동을
나타내는 지수
- 환율결정이론
1) 구매력평가설 : 예_빅맥지수
2) 통화주의 접근법 : M(화폐량) * V(유통속도) = P(물가) * Y(생산)
환율절하 = 자국화폐량 > 비교국 화폐량 / 환율절상 = 자국성잘률 > 비교국 성장률
3) 이자율 평가설 : 10년 국채 금리스프레드(가산금리=금리차이)가 클 수록 달러 강세
4) 국제수지접근법 : 환율절상 = 경상수지흑자 -> 외환초과공급 /
환율절하 = 경상수지적자 -> 외환부족
종합수지 = 경상수지 + 금융계정
예_한국은 해외수축 + 주식 +채권 투자의 영향을 받음
※ 경상수지 : 외국가 거래의 종합(상품, 서비스 등)
1) 상품수지 = 무역수지 : 물건의 수출, 수입 -> 경제와 유가의 영향을 받음
2) 서비스수지 : 예_여행, 운송비, 기술용역비
3) 소득수지 = 본원소득수지 : 예_임금, 배당, 이자
4) 경상이전수지 = 이전소득수지 : 예_송금, 기부, 구호물품
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