[가치투자 기초공부 15.] 해자의 완성에 대해 알아보기.

해자의 완성과정

1. 좁은해자의 완성은 무엇일까?

: 좁은해자의 완성은 PP&E가 WC 대비 2배가 되어, PP&E회전율이 3-4배일때 규모의 경제를 달성하게 된다. 이때, OCF(영업현금)은 CAPEX와 같아지고, IC회전율은 1~2배 사이(약 1.5배)가 될때, 좁은해자가 완성되었다고 판단이 가능하다. 

 

2. 좁은해자를 완성하고 넓은 해자가 되기 위한 과정은?!

: 넓은 해자를 구축하는 것은 어렵기 때문에 보통 좁은해자가 먼저 완성되고, 넓은 해자를 만들기 시작한다. 넓은해자를 구축하기 위한 대규모 OPEX 지출시에는 PP&E회전율의 문제라기 보다는 넓은 해자 구축의 완성 시기가 문제가 된다.

 

거의 대부분의 기업들은 좁은해자에서 성장을 멈추고, 넓은 해자로 넘어가는 과정에서 실패를 하며, 성공을 하더라도 위기를 맞게 된다. 투자자는 이 기회를 투자의 기회로 삼아야 한다.

 

3. 넓은해자의 완성

: PP&E가 WC대비 2배이면, PP&E회전율이 2배일때 규모의 경제를 달성하고, 이때, OCF = CAPEX가 된다. 가격에 대한 주도권을 가지고 있으며, 이익율로 넓은 해자를 판단이 가능하다.

 

짧은 글이지만, 이 속에는 정말 많은 것들이 담겨있었다. 한번을 읽을 때보다 2-3회를 읽을때, 계속해서 생각을 하게 하는 부분이 정말 많다.

 

[가치투자 기초공부 16.] B2C기업에 대한 기초공부!