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1. 투자자는 장검(롱)과 단검(숏)을 다 준비해야만 한다. : 일본 사무라이는 장검과 단검 2개를 꼭 가지고다녔다고 한다. 넓은 공간에서 싸울때는 장검으로, 좁은 공간에서 싸울때는 단검으로 싸웠다고 한다. 투자자도 롱 포지션을 취해야 할 때가 있고, 숏 포지션을 취해야 할 때가 있는 법이다. 숏 포지션을 취해야 할 때에는 이에 맞는 전략을 취해야 한다. 2. 숏 포지션은 현금 비중 조정으로 가능하다. 워런 버핏은 현재도 자산의 1/3은 현금으로 보유하고 있다. 워런 버핏씩의 가치투자를 지향한다고 주장하려면, 먼저 워런 버핏이 보유하고 있는 비율 정도의 현금을 보유해야만 한다. 워런버핏은. ‘삼진 없는 야구 경기’ 이야기를 많이 했었다. 삼진 없이 자신이 원하는 공이 올때까지 계속 기다리겠다는 것인데, ..

Study 2020. 6. 15. 07:24

The Art Of War :: 손자병법 손자병법 1. 계 2. 작전 3. 모공 4. 형 5. 세 6. 허실 7. 군쟁 8. 구변 9. 행군 10. 지형 11. 구지 12. 화공 13. 용간 으로 구성이 되어 있는 실전적 지침이다. 실전의 승리자가 되기 위한 책이다. 이번 특강에서는 1-5번의 항목을 이야기하려고 하였으나, 모든 부분을 하지 못하였다. 1. 계 :: 계획을 하고 전쟁을 준비한다?! : 전쟁은 절대 계획대로 되지 않는다. (우발과 패턴에서 이야기 하는 임계점, 멱함수를 생각한다면 보다 쉽게 이해를 할 수 있다.) : 적의 강점과 약점이 있고, 나의 강점과 약점이 있으면, 나의 강점으로 적의 약점을 공략해야 한다. - 3불 전략(베트남 보응 웬 지압장군) 1) 적이 원하는 시간에 싸우지 않고..

Study 2020. 6. 14. 07:13

나는 많은 질문을 이시간에 받았다. 하지만, 그 질문에 진실로 대답을 할 수 있었던 것은 없었다. 가장 큰 질문은 바로 이것이었다. "장기투자를 할때, 나는 과연 어떤 설계를 해야 하는가?" 우리는 생각을 해보아야 한다. 버핏지 투자로 조롱을 받을때, 그 이후 어떤 변화가 생겼는지. 바로 지금 버핏은 조롱을 받았고, 지금 이 순간이 변곡점이 될 수 있지 않을까?! 플로토(레버리지) : 보험사업에서 미리받은 보험료 수익 : 버핏이 보험에서 창출하여 일으키는 레버리지, 경우에 따라 돈을 받고 차입금을 이용하는 경우가 발생한다.(보험의 보험일 경우) "그러나 버크셔는 두가지 조건이 과거와 확연히 달라졌습니다. 과거에는 흔히 기업과 증권을 지금보다 훨씬 싼가격에 살수 있었습니다. 당신에는 운용자금규모가 지금보다..

Study 2020. 6. 12. 07:45

마지막이라고 하지만, 다시 처음인것 같다. 알고 있다고 생각을 했지만, 모르는 부분이 너무 많다. 다시 몇번이고 보고 봐야 할듯 ㅠ 마지막회 1. 기업회계의 효용과 한계 - 실적은 기업가치 변화에 후행하는 면이 있다. - 업황의 변화, 정책수례, 수주 등 실적에 선행하는 지표를 즉시 반영하지 못한다.(바이오, 게임, 트래픽, 수주, D램가격 등) - 무형가치(고객수, 브랜드, 영업권)을 충분히 반영못할 수 있다. - 과거 실적추이와 최근 분기 실적을 통해 기업의 변화를 감지할 수 있다.(바퀴벌레 효과) - 사업보고서와 주석 등을 통해 사업을 이해하고, 영향을 미치는 주요사항을 미리 모니터링 할 수 있다. 2. 매력적인 기업은 - 전방산업이 우호적이고 향후 매출 성장이 기대되는가? - 추억이익을 전망해보고..

Study 2020. 6. 11. 07:51

Multiple 고찰 1. PER 고찰 사례 1. 시가총액 2000억 20년 PER 13배 22년 PER 6배 2019년 순이익 2020년 순이익 2021년 순이익 2022년 순이익 100억 150억 220억 330억 사례 2. 시가총액 2000억 20년 PER 10배 22년 PER 10배 2019년 순이익 2020년 순이익 2021년 순이익 2022년 순이익 200억 200억 200억 200억 사례 3. 시가총액 2000억 20년 PER 5배 22년 PER 10배 2019년 순이익 2020년 순이익 2021년 순이익 2022년 순이익 500억 400억 300억 200억 내가 투자를 한다면 어떤 기업에 투자를 해야할까? 당연히 성장성이 있는 기업이 아닐까? 그런데, 성장성이 있는 기업이 가치투자의 기업은..

Study 2020. 6. 10. 07:43

현금흐름 현금흐름 = 영업활동 + 투자활동 + 재무활동 - 현금 = 현금 및 현금성자산 - 영업활동 : 당기순이익 + 비현금비용(감가상각비) - 자산처분(평가)이익 + 자산처분(평가) 손실 - 영업관련자산 증가 + 영업관련부채 증가 - 투자활동 : 공정가치 금융자산, 유형자산, 무형자산 - 재무활동 : 차입금, 유상증자 - 영업활동현금창출 > 성장 위한 투자 > 유보 및 차입금 상환 주의 : 감가상각비의 경우 그 내구연한의 변동에 따라서 금액의 변화가 크기 때문에 이 변화로 인해 영업활동현금을 높이는지 아닌지를 파악할 필요가 있다. 분할 - 인적분할 : 두개의 상장사로 나뉘는 것 - 물적분할 : 일부사업을 비상장 자회사로 분리시키는 것 사례 1. 대주주 = A회사 35% 인적분할 = A회사 35%, B회..

Study 2020. 6. 9. 07:57

법인세 1. 법인세 비용 사례 1. : 영업이익 900, 금융자산평가이익 100, 세전이익 1000 - 과세표준 = 1000 - 익금불산입 100 = 900 - 세율 20% = 납부세액 180 - 순이익 = 세전이익 1000 - 법인세비용 180 = 820 사례 2. : 영업이익 1000, 처분이익 0, 세전이익 1000 - 과세표준 = 1000 + 익금산입 100 = 1100 - 세율 20% = 납부세액 200 - 순이익 = 세전이익 1000 - 법인세비용 220 = 780 2. 이연법인세자산(부채) - 강의에서 지나간 부분이라서 글을 정리하면서는 무슨내용인지 모르겠다.(내 지식의 부족이 한탄스럽다. ㅠ) 사례 1. - 법인세 비용 200 = 미지금법인세 180, 이연법인세부채 20 - 세전이익 100..

Study 2020. 6. 8. 07:41