세스클라만의 안전마진(Margin of Safety) Part 7. 가치투자 철학의 기원

가치투자 철학의 기원

가치투자철학의 3가지 핵심요소

1) 가치투자는 특정한 저평가된 투자기회의 발견을 수반하는 바텀업 전략이다.

2) 가치투자는 상대수익률이 아닌 절대수일률을 추구한다.

3) 가치투자는 위험회피 접근법이다.

 

탑다운 투자자는 연속적으로 여러개의 예측을 정확하게 해야 하지만, 바텀업 투자자는 이러한 예측에서 자유롭다. 바텀업 투자자들은 매력적인 투자기회를 찾을 수 없을땐, 현금을 가지고 기회가 ㅅ나타나면 현금을 투자헤 사용한다. 바텀업 투자자들은 원래의 투자결정 이유를 손쉽게 알기 때문에 투자 중단을 해야할 때도 잘 알고 있다.

 

매도사유

1) 기초자산 가치가 변할때

2) 경영진이 무능하거나 부패했을 때

3) 가격이 기업가치를 반영했을 때

 

가치투자는 절대수익률을 추구한다. 시장의 전체 향방이나 다른 투자자들이 해낸 것이 아닌 자신만의 투자목적과 관련된 이익에 관심을 쏟는다. 상대수익률을 추구하는 투자자들은 상승장에서 뒤쳐질 수 있기 때문에 현금을 보유하지 않는다. 반면 절대수일률을 추구하는 투자자들은 저평가된 투자대상이 없을 때에는 현금 잔고를 보유한다. 과거의 가격변돌을 반영하는 하나의 숫자가 증권의 위험을 전부 나타낸 것으로 여겨지는 것은 터무니없다.