[가치투자 기초공부 5.] 자산레버리지를 분석하는 방법 :: 듀퐁분석(Dupont Analysis)

듀퐁분석(Dupont Analysis)

: 자기자본이익률(ROE)을 구성하는 원천을 각 요소별로 나누어 부넉하는 방법으로, 기업의 재무비율, 자산회전율 순이익률 중 어느 레버리지를 개선해야지 진단 및 분석을 하는 방법이다.

 

1. 분석방법

 1) 재무상태표 : 재무비율과 자산회전율을 분석

 2) 손익계산서 : 순이익률 분석 

 3) 현금흐름표

  3-1) 유동자산거래(Opreating Activity) = 영업활동

  3-2) 비유동자산거래(CAPEX=PP&E) = 투자활동

  3-3) 자본거래(대변전체) = 재무활동(부채거래는 채권자와 Equity거래는 주주와 한다.)

 

2. ROE(자기자본이익률)의 경로

: Equity >> 비유동자산(PP&E+WC) >> 유동자산(상품생산) >> Revenue(매출) >> Net Income >> FCF(잉여현금흐름)

 

3. 듀퐁분석(Dupont Analysis) 분석

듀퐁분석	=	1. 순이익률		2. 총자산회전율		3. 자본비율
		영업레버리지		영업레버리지		재무레버리지
		손익계산서		재무상태표		재무상태표
ROE	=	Net Income	X	Revenue	X	Asset
		Revenue		Asset		Equity
자산레버리지경로	=	4)COGS 5)SG&A	X	Revenue	X	1) Debt
		Rvenue		2)CAPEX + 3)WC		Equity

4. 정상기업의 영업용자산 회전율 기준 = 2 : 2 : 4

 1) 영업용비유동자산 회전율 = Revenue / PP&E = 2

 2) 자산비율 = PP&E / WC = 2

 3) 영업용자산 회전율 = 4

 

기업을 분석할때, 나는 이런 분석 방법이 있는지 처음으로 알게 되었다. 제조업을 볼때 보면 좋은 지표이며, 기업의 경영진이 어떻게 기업을 운영하였고, 그 수익률이 어떤 방식으로 나오는지 조금은 분해를 해 볼 수 있는 방법이다. 기업이 어떤 부분에 더 강점이 있고, 어떤 부분에서 약점이 있는지 알 수 있는 듀퐁분석! 더 열심히 공부를 해봐야겠다.(처음으로 분석이 재미있다고 느끼게 된 부분이다.)

 

[가치투자 기초공부 6.] 업종별 다르게 살펴봐야 하는 영업레버리지(제조업&서비스업)