[가치투자 기초공부 18.] 가치평가의 기초 공식 ROIC = NOPLAT / IC

가치평가를 배우면서 처음알게 된 것은 ROIC였다. 나는 정말 주식에 대해 잘 모르고 있었다는 것을 이 부분을 통해 많이 느끼게 되었다. 나와 같이 초보 주식 투자자들이 꼭 알았으면 하는 ROIC에 대해 오늘은 한번 정리 해보려고 한다.

ROIC=NOPLAT/IC

ROIC는 투하자본이익률로 기업이 벌어들인 이익(NOPLAT)을 IC(순영업용자산)으로 나누어 그 산업에 투자된 자금으로 얼마나 수익을 보는지를 알아보는 것이다. 그 기업이 운용하는 주요 산업만으로 나오는 수익률이기 때문에 기업을 평가할때 그 기업을 이해하는데 큰 도움이 되는 지표이다.

 

그런데...

ROIC를 구하기 위해서는 NOPLAT를 구하는 것은 어렵지 않다. 하지만, IC를 구하는 것은 그 산업마다 특성을 가지기 때문에 그 기업에 알맞은 방법을 적용해야한다.

 

1. IC = Invested Capital - 영업부채

        = [총자산 - 비영업용자산] - 영업부채

        = [(자기자본 - 부채) - 비영업용자산] - 영업부채

        = 자기자본 + (부채 - 영업부채) - 비영업용자산

        = 자기자본(지배자본) + 금융부채(차입금) - 비영업용자산(현금, 금융자산, 투자자산(부동산, 증권))

        : 추가적으로 'IC = 매출채권 + 재고자산 + 유형자산 + 무형자산 + 기타영업용자산'으로 계산을 하면 회전율 분석을 통해

          경제적 해자 판단에 도움이 된다. 

 

2. NOPLAT(Net Opeating Profit Less Adjused Taxes, 세후순영업이익)

    = EBIT(영업이익) - Tax = EBIT*(1-Tax)

 

3. 사례_JW생명과학 1분기(연결재무제표)

[필요한 자료]

자기자본(지배자본) : 1,216,40,201,031

금융부채(차입금) : 단기차입금(29,000,000,000) + 장기차입금(4,179,900,000)

비영업용자산 : 현금(9,691,763,126) + 금융자산(270,558,734+510,637,783) + 투자자산(2,728,631,667+8,410,964)

영업이익 : 9,132,090,765

법인세비용 : 1,838,755,409 or 법인세율 25%로 한다면 6,132,090,765

 

ROIC = 7,293,335,356 / 19,969,897,726 = 36.52% 법인세율 25%일때, 34.30%

JW생명과학 생각보다 실적이 좋게 나왔다는 생각은 했는데 ROIC를 보니 정말 괜찮게 나온것 같다. 신기하넹 ㅎ
하지만 초보자의 숫자는 틀릴 수 있다는것! 애프앤가이드에 들어가서 보니 숫자가 다르다... 뭐가 다를걸까? 아 글적다가 다시 처음부처 찾아보게 생겼다. ㅠㅠ

IC에 대해서는 꼭 잘 생각해보시고 하는 것을 추천... IC에서 숫자가 다르면 모든 정보가 달라진다. ㅠ