[히든잼스] 2강 11. 가치삶_박성환님 :: 투자자가 알아야할 회계지식(현금흐름, 분할)

현금흐름

현금흐름 = 영업활동 + 투자활동 + 재무활동

- 현금 = 현금 및 현금성자산

- 영업활동 

: 당기순이익 + 비현금비용(감가상각비) - 자산처분(평가)이익 + 자산처분(평가) 손실 - 영업관련자산 증가 + 영업관련부채 증가

- 투자활동 : 공정가치 금융자산, 유형자산, 무형자산

- 재무활동 : 차입금, 유상증자

- 영업활동현금창출 > 성장 위한 투자 > 유보 및 차입금 상환

 

주의 : 감가상각비의 경우 그 내구연한의 변동에 따라서 금액의 변화가 크기 때문에 이 변화로 인해 영업활동현금을 높이는지 아닌지를 파악할 필요가 있다. 

 

분할

- 인적분할 : 두개의 상장사로 나뉘는 것

- 물적분할 : 일부사업을 비상장 자회사로 분리시키는 것

 

사례 1. 

대주주 = A회사 35%

인적분할 = A회사 35%, B회사 35%

현물출자 = 대주주 51% > A회사 51% > B회사

물적분할 = 대주주 35% > A회사 100% > B회사

 

분할시 투자아이디어

- 지주회사, 사업회사로 분할

- 지주회사는 매력감소, 사업회사는 매력부각

- 현물출자시 지주회사는 시총이 늘어날 수 있음

- 사업회사는 시총이 늘어나지 않음

- 분할 후 수급소외시 기회가 될 수 있음(예_메가스터디교육, 피에스케이, 케이씨씨글라스)

- 사업회사는 이익을 대부분 가져오므로 PER가 낮아지면 수익 가치대비 저평가 될 수 있다.